Möjlig recession i USA

Under den senaste tiden, när vi har observerat Feds åtgärder för att begränsa den mest galopperande inflationen på 40 år, har turbulensen i ekonomin i hela västvärlden blivit mycket märkbar i vardagen för den genomsnittlige medborgaren i många länder. Dessutom undergräver sådana åtgärder från västvärldens centralbanker riskkapitalets attraktionskraft för investerare, vilket kulminerar i en situation med låg ekonomisk tillväxt, som i sin tur kan leda till en period av recession.

En recession kännetecknas av två kvartal med negativ bruttonationalprodukt (BNP), där endast två perioder av förekomst kallas för en ”teknisk recession”. Det skiljer sig från en verklig recession, då landets situation försämras avsevärt.

Vad orsakar stigande inflation?

Det är ett ekonomiskt fenomen som reagerar på en utökad monetär bas, och den kan orsakas, förvärras eller dämpas även av frågor om utbud och efterfrågan. Till skillnad från vad många hävdar, att inflationen orsakas av Rysslands nyligen genomförda invasion av Ukraina, fanns det redan en ekonomisk ohälsa som främst berodde på den konstgjorda breddningen av den monetära basen för att tillgodose välfärdsändamål mitt under Covid-19-pandemin.

image
Bilden visar en ökning av den ekonomiska ohälsan i USA.

Utvidgningen av ett lands monetära bas, eller ”tryckning” av nya pengar, kommer inte att leda till en ökning av inflationen på kort sikt om det samtidigt finns en ekonomisk tillväxt som motsvarar den stimulans som är avsedd att ge ekonomin. Eftersom merparten av de pengar som den amerikanska centralbanken har gett ut under de senaste 12 åren har frusits i det finansiella systemet och helt enkelt inte nått den reala ekonomin, har inflationen varit stabil.

Men eftersom den ekonomiska tillväxten till stor del har dämpats, främst på grund av regeringens pandemirelaterade restriktiva åtgärder, har det fortsatta programmet för att bredda den monetära basen och den amerikanska centralbankens ökade balansräkning lett till en ökning av inflationen. Det är i sin tur en reaktion på sådan politik som orsakar höga priser i ekonomin i allmänhet.

Den nuvarande injektionen av likviditet som främjas av världens största centralbanker har en annan karaktär än den som främjades efter 2008. Det beror bland annat på att dessa pengar utan ballast direkt fördelades till realekonomin genom utbetalning av checkar för medborgarstöd, höjningar av värdet på arbetslöshetsförsäkringen och utbetalning av löner i nedlagda företag. I skrivande stund (5/7/2022) ligger den amerikanska inflationen på 8,6 procent, den högsta på 40 årtionden.

image 1
Så här ser diagrammet ut för USA:s inflationsökning.

En historisk parallell

Man skulle kunna säga att den amerikanska situationen påminner något om situationen i Weimarrepublikens ekonomi, där regeringen fick tillåtelse att fritt trycka papperspengar och obligationer för att hantera utpressningar och skadestånd efter Tysklands nederlag i första världskriget. Detta ledde till en okontrollerbar ökning av inflationen, som tillsammans med 1929 års kris och samtida geopolitiska frågor fullständigt förstörde Tysklands ekonomi och drev fram den politiska turbulens som man kunde se där under de följande åren.

image 2
Bilden visar ett diagram på inflationsökningen efter Tysklands nederlag efter första världskriget.

Faktorer som förvärrar inflationen

Förutom de störningar som orsakas av misskötsel och en usel penningpolitik finns det externa faktorer som ytterligare komplicerar situationen för den amerikanska konsumenten och riskinvesteraren. Dessutom förvärrar de främst energi- och produktionssektorerna i den amerikanska ekonomin. Efter den ryska invasionen började västländerna att kraftigt stödja Ukraina ekonomiskt, vilket orsakade både fortsättningen av kriget och dess ekonomiskt skadliga effekter. Man ser också en ökning av västländernas offentliga utgifter på grund av ansträngningarna i samband med att skicka vapen och ekonomiskt stöd till Ukraina, vilket ytterligare försvårade den redan okontrollerade inflationssituationen i dessa länder.

Dessutom orsakade sanktionerna mot Ryssland en brist och en plötslig prisökning på många varor, främst med anknytning till energisektorn som gas och olja, vilket tvingade fram återupptagandet av flera kol- och kärnkraftverk som en gång stängts ner på grund av västvärldens regeringars gröna politik. Alla dessa faktorer, tillsammans med Kinas nolltoleranspolitik gentemot Covid-19 (vilket leder till försenade leveranser av amerikanska beställningar), förvärrar inflationen ytterligare.

image 3

Feds reaktion på inflationen och hur den påverkar ekonomin

Den amerikanska centralbankens reaktion bestod av ett tillkännagivande om att höja räntan med mer än 50 punkter och en betydande minskning av balansräkningen. Det orsakade en chock på riskmarknaden, inklusive kryptovalutor, som intensivt absorberade prissättningen av en sådan ekonomisk händelse.

Vid denna tidpunkt befinner sig Fed vid ett vägskäl: om Fed reagerar hökaktigt, där centralbanken höjer räntorna och bromsar ekonomin så att inflationen hålls tillbaka, blir en recession mycket trolig. Om Fed istället ger upp en sådan strategi och går över till en mer duvaktig hållning, där ekonomin stimuleras i stället för att bromsas, kommer inflationen att fortsätta att stiga och nå oacceptabla nivåer. En sådan duvaktig hållning är mycket osannolik och är politiskt samt socialt alltför kostsam att genomföra.

Resultatet blir att investerarna kommer att bli mer försiktiga när det gäller riskfyllda tillgångar, vilket kommer att leda till att deras avkastning sjunker och kulminerar i en fallande aktiemarknad, vilket illustreras av diagrammet över S&P 500 (som är ett amerikanskt börsindex som består av de 500 största företagen som är noterade på New York-börsen).

image 4

Att vara försiktig är alltid nödvändigt i alla investeringar. Men i ett scenario där en recession kan skönjas vid horisonten blir behovet av försiktighet ännu större, särskilt när man är exponerad för riskfyllda tillgångar. Dessutom är det viktigt att beakta att systemrisken är mycket hög, eftersom den amerikanska skuldsituationen blir alltmer komplicerad, vilket intensifierar den ovan nämnda reflektionen.

Therése Vingåker
Therése Vingåkerhttps://ta-nyheter.se
Therese Vingåker är forskarassistent i tillämpad matematik vid TA-gruppen med en gedigen bakgrund på Chalmers tekniska högskola. Hon avslutade sina grundstudier i matematik och fysik vid Uppsala universitet 2016. Hennes nuvarande forskning ligger inom området spektralteori och matematisk fysik, med tillämpningar på plasmafysik och kvantmekanik.
Sveriges äldsta handelsrobot

3600+ Svenskar har inte fel. Är du också intresserad av att handla aktier på autopilot?

  • Du får ett förmånskonto med billigare courtage.
  • Du har full kontroll över ditt eget kapital & din egen riskhantering.
  • Copy tradingen är helt kostnadsfri för dig som förmånskund.
  • Det tar 3 minuter att registrera ett konto skicka in dina uppgifter o komma igång med TA Algo.